트럼프 관세와 리쇼어링, 다시 주목받는 이유

 

1. 트럼프 관세와 리쇼어링, 다시 주목받는 이유

트럼프 관세의 핵심은 ‘리쇼어링’입니다. 최근 증권가에서 다시 이 키워드를 꺼내 들고 있는 이유는 단순히 정치적 이벤트 때문만은 아닙니다. 미국 대선이 다가오면서 트럼프 2기의 관세 정책에 대한 불확실성이 커지고 있지만, 리쇼어링이라는 정책 방향 자체는 초당적 합의를 기반으로 한 장기 전략이라는 점이 중요합니다.

한화투자증권 강재구 연구원은 “트럼프 정부는 공약을 실제로 실현해온 정권”이라며, 제조업 강화를 통해 미국의 기초체력을 복원하는 데 초점을 맞출 것이라고 분석했습니다. 오바마 정부의 ‘Remaking America’, 트럼프 1기의 감세·관세, 바이든 정부의 IRA와 칩스법까지 모두 리쇼어링을 향한 퍼즐 조각들이었습니다.

그리고 이제 다시, 제조업과 인프라 중심의 리쇼어링주가 저평가 국면에서 기회를 줄 수 있다는 평가가 나오고 있습니다. 이 중 대표적으로 주목받는 종목이 바로 이튼(ETN)과 로크웰오토메이션(ROK)입니다.

 

 

2. 리쇼어링이란 무엇인가? – 개념과 역사적 배경

리쇼어링(Reshoring)은 오프쇼어링(Offshoring)의 반대 개념입니다. 기업들이 인건비나 생산비를 아끼기 위해 중국, 베트남 등 해외로 이전했던 공장과 생산라인을 다시 자국으로 돌려오는 흐름이죠.

이 개념은 단순히 ‘공장 회귀’가 아닙니다. 국가 경제의 자립성, 고용 창출, 전략산업 보호 등 다양한 정책적 목적이 얽혀 있습니다. 특히 팬데믹 이후 공급망 불안정성이 글로벌하게 드러나면서, ‘제조의 복원’이라는 개념은 경제안보의 핵심 키워드가 되었습니다.

미국은 2000년대 중반부터 리쇼어링을 정책 어젠다로 논의해왔습니다. 특히 금융위기 이후 제조업 일자리가 급감하면서, 민주·공화 양당 모두가 이에 공감하기 시작했습니다. 트럼프의 “Make America Great Again”은 이 흐름의 정치적 구호이기도 했습니다.

 

3. 리쇼어링 정책의 경제적 의의와 영향

리쇼어링은 단기적으로는 비용 상승을 유발할 수 있습니다. 미국의 높은 임금과 규제가 걸림돌이 되기 때문이죠. 하지만 중장기적으로는 자국 내 일자리 창출, 공급망 안정성 확보, 전략 기술의 자립화 등 긍정적인 효과가 큽니다.

특히 반도체, 전력, 데이터센터, 인프라 산업은 리쇼어링 정책의 1차 수혜 산업입니다. 바이든 정부가 IRA 및 칩스법을 통해 막대한 보조금을 투입한 것도 이러한 전략 산업 중심의 리쇼어링을 가속화하기 위한 조치입니다.

따라서 관련 산업에 종사하는 기업들은 단순한 이익 개선을 넘어 정책적 수혜를 기대할 수 있고, 이는 주가에도 구조적인 상승 모멘텀을 줄 수 있습니다.

 

 

4. 리쇼어링 관련 수혜 산업과 핵심 종목

대표적인 리쇼어링 수혜 산업은 다음과 같습니다.

• 전통 제조업: 자동차, 중장비, 산업 기계
• 첨단 제조업: 반도체, 전력기기, 자동화 솔루션
• 데이터센터 인프라: 전력 수요 증가에 따른 전력 장비 공급 기업
• 건설 및 에너지: 미국 내 인프라 재건 투자 증가

이 중에서도 눈에 띄는 기업이 바로 이튼(ETN)과 로크웰오토메이션(ROK)입니다. 둘 다 산업 자동화 및 전력관리라는 측면에서 리쇼어링의 핵심 산업과 직결되어 있습니다.

 

 

5. 이튼(ETN)과 로크웰오토메이션(ROK) 종목 분석

이튼(ETN)은 글로벌 전력기기 전문기업입니다. AI 인프라 확장과 데이터센터 수요 증가라는 추세에 따라 전력공급 설비 수요가 증가하는 가운데, 이튼의 수주잔고는 역대 최대치를 기록하고 있습니다.

• 2023년 말 기준 북미 대형 프로젝트 수주잔고: 1조 9,000억 달러
• 그중 실제 착공 비율: 15% (2024년 본격 착공 예상)
• 주가 흐름: 올해 12.4% 하락 (AI 수요 둔화 우려 반영)
• 목표주가: 키뱅크 기준 380달러 (현 주가 대비 30% 상승 여력)

로크웰오토메이션(ROK)은 산업 자동화 솔루션을 제공하는 기업으로, 스마트팩토리와 제조업 디지털화의 핵심 기업입니다.

• 주가 흐름: 연초 대비 약 9.6% 하락
• 목표주가: UBS 기준 313달러 (20% 상승 여력)
• 투자포인트: 제조업 자동화 수요 증가, IRA 보조금 수혜

두 기업 모두 단기적인 주가 하락에도 불구하고 중장기 리쇼어링 테마에 있어 전략적 입지를 갖고 있어, 지금이 오히려 저점 매수 구간일 수 있습니다.

 

 

6. 리쇼어링주의 투자 매력과 유의할 점

리쇼어링주는 정책 수혜주인 동시에, 경기 민감주이기도 합니다. 따라서 금리와 경기 흐름에 영향을 많이 받습니다. 투자자 입장에서는 다음과 같은 포인트를 점검할 필요가 있습니다:

• 정책 지속성: 정권 변화에 따라 보조금 정책이 조정될 수 있음
• 경기 흐름: 제조업 경기 둔화 시 실적 타격 가능성
• 글로벌 공급망 변수: 지정학적 리스크에 민감

하지만 동시에 미국 경제의 제조업 재편이라는 구조적 트렌드에 올라타 있는 만큼, 단기 변동성에 흔들리기보다는 중장기 시계에서 접근하는 것이 바람직합니다.

 

 

7. 향후 전망과 개인적 인사이트

저는 리쇼어링주가 단순한 테마가 아니라 정책, 기술, 안보까지 아우르는 중장기 투자 아이디어라고 생각합니다. 특히 이튼과 로크웰오토는 전력·자동화·제조업 재건이라는 세 축에서 모두 교집합을 갖는 기업입니다.

지금은 주가가 조정받고 있는 국면이지만, 오히려 이런 구간이 장기 투자자에겐 기회일 수 있습니다. 다만 시장의 노이즈에 흔들리지 않기 위해선, 기업 실적과 정책 방향을 꾸준히 관찰해야 합니다.